上記パフォーマンストップの戦略は、
ポートフォリオが持つ、グロース要素の「高収益・高成長」特性及びバリュー要素の「高配当」特性がプラスに寄与、さらに、「市場平均よりもオーバーウエートしている、予想修正サプライズファクター（＝好業績特性）」もプラスに寄与したためです。

ファクター総括

　日銀は、2024年3月19日の金融政策決定会合でマイナス金利を解除、6月14日には長期国債買入れ額の減額方針を決定、さらに7月31日には0.25％の追加利上げを決定しました。

　次は、2025年1月の金融政策決定会合にて、0.25％の追加利上げを行い政策金利を0.5％とし、2025年12月の金融政策決定会合では約1年ぶりとなる0.25％の利上げを決定、政策金利を0.75％としました。

　そして、2026年6月16日、政策金利を0.25％利上げすることを決定、7月現在、政策金利はおよそ31年ぶりの水準となる１％となっています。

・下図は、バリュー系ファクターである割安性ファクター及び株主還元性ファクターの過去1年間の推移です。

　2025年6月後半からのバリュー系ファクターの上昇は一変し、2026年2月後半をピークに、大きな下落へと転じました。

　特に、株主還元性ファクターがこれほど大きく下落することは稀で、運用開始以来では初めてとなりましたが、6月に入り持ち直してきています。

・下図は、成長性ファクター及び規模ファクターの過去1年間の推移です。

　2025年の後半からグロース系の成長性ファクターの下降トレンドが継続していましが、米・イランの停戦合意となった2026年4月からはグロースが急激な上昇に転じました。

　一方、規模ファクターは高市政権への期待から日本市場へ資金が流入し始めた2025年10月を堺に上昇に転じ、大型株の堅調が継続しています。

　しかし、4月以降、注目される大型株の質が変わり、同じ大型株でも、景気敏感株の多い大型バリュー株から、ハイテク株が多い大型グロース株へ資金の流れが変わりました。

　高市政権誕生からの上昇相場では、景気回復シナリオに乗って、大型バリュー株が堅調となりましたが、中東の地政学リスクが高まったことをきっかけに、スタグフレーション（景気後退期のインフレ）懸念が台頭し、それまで買われていた大型バリュー株が売られる一方で、景気後退下でも堅調な需要と業績が確認されたAI・半導体関連銘柄の上昇がそれに代わるシナリオへと変化したため、大型グロース株が堅調となっていました。

　しかし、AI・半導体関連銘柄の急激な上昇に対する警戒感から、6月はこれまで市場の上昇を牽引していた大型グロース株に利益確定売りが散見され、勢いが落ちてきています。

・下図は、予想修正サプライズファクターの過去1年間の推移です。

　4月・5月と業績の上方修正を行った好業績銘柄が堅調に推移しましたが、6月に入り利益確定売りが散見されました。

・下図は、株価水準ファクター・240日騰落率ファクター・売買代金20日平均ファクター・240日ヒストリカルボラティリティファクターの1年間の推移です。

5月のレポートで以下を記載しました。

特に、240日ヒストリカルボラティリティファクターが、これほど急上昇した局面は過去においてほとんど記憶が無く、上記ファクターが示しているのは、「高流動のハイリスク銘柄が、長期に渡り買い上げられている状況」であり、通常の環境では、極めてリスクの高い市場環境と言わざるを得えません。

　やはり、市場では「高流動のハイリスク銘柄」の急上昇に対する警戒感が高まり利益確定売りが出ました。

　しかし、一方で押し目買いもあり、6月は、これらの売り買いが交錯したことで歴史的な価格変動が市場を襲いました。

　ところで、上記の４つのグラフには共通している点があります。

　それは、赤い点線の動きが、ダウ理論の上昇3波を形成している点です。

　つまり、グラフが示している「高流動のハイリスク銘柄」の上昇は、中期的トレンドでみれば、そろそろ調整に入るのではないかと見ていましたが、やはり7月に入ると下落に転じました。

　執筆時点の7月中旬では下落の第1波を形成し、押し目買いが入るタイミングとなっており、「高流動のハイリスク銘柄」の戻りが予想されますが、その後、直近の最高値を更新し、さらなる長期上昇トレンドを形成し始めるのか、はたまた、明確な下落転換となるのかが注目されます。

　この「高流動のハイリスク銘柄」の動きは、日経平均を大きく動かす要因となるため、日経平均の先行きを占うものとなりそうです。

まとめ

　2025年の運用成績は運用来最高を記録、2020年12月の運用開始からの累積リターンも過去最高となり、年明けの2026年1月・2月も大幅上昇するなど堅調な運用が続きました。

　しかし、3月に入ると、米国とイスラエルがイランに対して共同で大規模な軍事攻撃を開始したことで、地政学リスクが急激に高まり、価格変動の大きなパフォーマンスとなりました。

　これを境に、世界情勢は大きく急激に変化し、市況環境も激変しました。

　原油供給量の激減により、サプライチェーンの寸断、インフレ加速、景気後退懸念が台頭し、高市政権による景気回復シナリオは過去のモノとなる一方、AI・半導体関連銘柄の終わることない成長がテーマとなっています。

しかし、6月に入ると、状況は少しずつ変化を見せています。

　これまで急激な上昇を見せていたAI・半導体関連銘柄も、徐々にバブルかとも言われ始め、ついに大幅な下落が訪れました。

　6月時点では、まだ、熱狂が冷めやらぬ投資家も多くおり、楽観の買いと警戒の売りが交錯したため、大きな売買代金を伴う激しい価格変動となりました。

　しかし、執筆時点の7月中旬では状況は完全に逆転しており、ハイリスクのグロース株が売られる一方、出遅れ傾向にあった中小型のバリュー株が堅調に推移しています。

7月第1週の週間レポートで以下を記載しました。

歴史を振り返れば、市場の資金は強いテーマに集中し、極限まで上昇した後、徐々に他へ分散していくという、「資金の集中と分散」を繰り返しています。

今回も、一極集中した資金は、次の強いテーマが見つかるまで、循環しながら分散していく可能性が高いのではないでしょうか。

　正に、7月中旬時点では、6月に激しい攻防を経たのち、資金が集中し買い上げられていたAI・半導体関連株から、出遅れ傾向にあった中小型株へ資金が分散する流れとなりました。

本レポートでは、度々、言及していますが、

一極集中するようなテーマを追う投資は、ひとたび買い手が引けば急落につながるハイリスクなものです。こうした銘柄群は、価格変動が激しく相場展開も早いため、投資の難易度が極めて高くなります。

もし、腰を据えた長期投資を目的とするのであれば、値動きに振り回されることなく、リスク分散を徹底しながら、ファンダメンタルズ（業績や財務）を重視した銘柄へ投資し続けることが重要ではないでしょうか。

　Wealth Wing（ウェルスウイング）は、バリュー・グロースに偏らない、「高収益・高成長」×「財務健全」×「割安・高配当」×「好業績」のポートフォリオを運用し続けており、

　市況環境が大きく変わっても、リスク管理された「本質的価値のある銘柄群」のポートフォリオは引き続き高いパフォーマンスを維持すると考えています。

　ウェルスウイング（Wealth Wing）が、「高収益・高成長」×「財務健全」×「割安・高配当」×「好業績」のポートフォリオ特性をブレずに維持する運用を行っている理由は、

・「高収益・高成長（グロース）」特性は、「攻め」

・「割安・高配当（バリュー）」特性は、「守り」

・「好業績」特性は、「カタリスト」

・「財務健全」特性は、「安全」

といった役割の特性を持つファクターを内包するポートフォリオは、高い安定性と収益性を実現できると考えているからです。

　また、予測が難しい金利動向の影響を強く受けるファクターに関しては中立スタンスとしており、バリュー・グロース偏重、業種偏重、為替感応度偏重が起こらないよう制約をかけながら、年率約13%程度の価格変動リスクに収まるよう銘柄分散を行っており、

この様な高度なポートフォリオ構築技術により、「高収益・高成長・業績上方修正・高配当・割安」といった、個別企業が持つ優位性だけにフォーカスした「勝率の高い投資」を実現しています。

「感情に左右されやすい人間」には難しい「一貫した運用」をテクノロジーを駆使し自動で行います。

これにより、損失を取り戻す力を示す「ソルティノ・レシオ」が非常に高い運用を、サービス開始から実現しています。

ですので、

逆張り思考で運用を行うと効率的な資産形成に繋がるのではないでしょうか。

　 ANAのマイルが付与される、「運用スタートプログラム」と、運用していれば確実にもらえる「ANAのマイル付与サービス」実施中！！　=> 詳細はこちら

運用開始からのパフォーマンス推移

ウェルスウイング（Wealth Wing）の2020年11月末（サービス開始）から2026年6月末までの運用実績です。