2025年9月の運用実績をご報告！！
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各指標の月間騰落率
日経平均： +5.18 %
TOPIX ： +2.03 %（配当込み）+2.98 %
ダウ平均： +1.87 %
S&P 500 ： +3.11 %
NASDAQ ： +5.61 %
9月の市況概況
米国
9月の米国市場は、FRBの「予防的利下げ」への転換と、それに伴うAI関連メガテック株への資金集中がテーマとなり、主要株式指数は歴史的な高値圏を維持・更新するリスクオンのゴルディロックス相場が継続しました。一方で、トランプ政権によるFRBへの独立性侵害の懸念や、関税政策によるインフレ再燃リスクが、市場の不確実性を高める要因として注視されました。
・第1週（9/1～9/5）：（ダウ平均：-0.32 %、S&P 500 ： +0.33 %、NASDAQ ： +1.14 %）
週初は続落しましたが、週終盤には雇用指標の悪化を背景とした利下げ期待で反発し、S&P500が最高値を更新しました。週末発表された8月の非農業部門雇用者数が予想を大幅に下回る2.2万人増に留まり、失業率が4.3%に悪化したことを受け、市場では0.5%の大幅利下げ観測が浮上しました。ISM製造業景況指数も6ヶ月連続で50を下回り景気減速を示唆する中、トランプ関税違法判断による財政懸念から米国10年債利回りが一時4.3%台に上昇する場面もありました。個別では、アルファベットやブロードコムが買われました。
・第2週（9/8～9/12）：（ダウ平均： +0.95 %、S&P 500 ： +1.59 %、NASDAQ ： +2.03 %）
雇用統計の年次改定暫定値で91.1万人の大幅下方修正が公表され、労働市場の減速が想定以上に進んでいることが判明し、利下げ観測が一層加速しました。ナスダックとS&P500は連日最高値を更新しました。米10年債利回りは一時4%を割り込み、市場はFOMC（連邦公開市場委員会）での利下げ開始を強く織り込みました。8月のPPI（生産者物価指数）は予想外のマイナス、CPI（消費者物価指数）は予想通り前年比+2.9% であったものの、関税の影響による今後のインフレ再加速リスクは警戒されました。個別では、アルファベットが時価総額3兆ドルを突破、オラクルがOpenAIとの大型契約などで急騰し、AIブームが相場を牽引しました。
・第3週（9/16～9/19）：（ダウ平均： +1.05 %、S&P 500 ： +1.22 %、ナスダック： +2.21 %）
FRBはFOMCで市場予想通り9ヶ月ぶりとなる0.25%の利下げを決定しました。パウエル議長は今後の追加利下げに慎重姿勢を示したものの、ドットチャートでは年内あと2回の利下げが示唆され、安心感が広がり主要3指数は連日最高値を更新しました。トランプ政権は利下げ慎重派のクック理事解任を巡り最高裁に上訴 するなど、FRBの独立性への政治介入が市場のリスク要因として懸念されました。個別ではNVIDIAが業績不振のIntel に50億ドルを出資し、Intel は20%超急騰。景気底堅さを示す8月小売売上高（前月比+0.6%増）も株価を支えました。
・第4週（9/22～9/26）：（ダウ平均： -0.15 %、S&P 500 ： -0.31 %、ナスダック： -0.65 %）
週初は最高値更新が続きましたが、その後は調整局面を迎え、主要3指数は3日続落しました。パウエル議長が追加利下げに慎重姿勢を示し、株価の「かなり高く評価」との認識を表明したことで、市場の利下げ期待が後退しました。同時に、4-6月期実質GDP確定値が年率+3.8%に大幅上方修正されるなど、景気の底堅さが確認されたことも、追加利下げ観測の後退を裏付けました。この結果、高値警戒感が意識され、NVIDIAやオラクルといった大型ハイテク株に利益確定売りが集中しました。米10年債利回りは4.175%に上昇しました。
・第5週（9/29～9/30）：（ダウ平均： +0.33 %、S&P 500 ： +0.67 %、ナスダック： +0.78 %）
8月のPCE物価指数が市場予想通り（総合+2.7%、コア+2.9%）に推移したことで、年内に追加利下げがあるとの期待が強まり、主要3指数は3日続伸、ダウは最高値を更新しました。一方で、10月1日を期限とするつなぎ予算交渉が難航し、政府機関閉鎖リスクが高まったことから、安全資産としての金先物は連日最高値を更新しました。個別では、メタとの大型契約を発表したコアウィーブや、薬価引き下げに応じたファイザーが急騰し、相場を牽引しました。
日本
9月の日本市場は、米国ハイテク株高との強力な連動性を維持しつつ、石破総理辞任に伴う政局変化と日銀の金融正常化観測が主な変動要因となりました。日経平均株価は市場初の4万5000円台に乗せるなど、史上最高値の更新を続けました。しかし、実質賃金マイナス継続など経済の実態との乖離も指摘され、短期的な過熱感への警戒もくすぶりました。
・第1週（9/1～9/5）：（日経平均： +0.70 % TOPIX ： +0.98 % ）
外部要因である中国アリババのAI半導体開発報道を受け、米NVIDIA株急落に連動し日経平均は大幅続落しました。特にアドバンテストなど半導体関連株が売られました。一方、米国の雇用減速を示唆する指標が相次ぎ、FRB利下げ期待が高まったことで株価は下支えされました。内部要因では、Nidecが不適切会計処理の可能性を発表しストップ安水準まで下落。日銀副総裁のハト派的な発言や政局の不透明感から円安が進行し、ドル円は一時148円台後半に達しました。
・第2週（9/8～9/12）：（日経平均： +4.07 % TOPIX ： +1.78 % ）
石破総理の辞任表明を受け、次期政権による財政拡張政策への期待が強まり、東京市場は大幅高で反応しました。米国市場での利下げ観測加速（雇用統計の大幅下方修正）も追い風となり、日経平均株価は史上最高値の更新を継続しました。外部要因では、トランプ大統領が日本車への関税を27.5%から15%に引き下げる大統領令に署名し、自動車産業の不透明感が払拭されました。国内では、2025年度の最低賃金が過去最大の66円引き上げとなる1121円に決定され、中小企業への経営の重荷が懸念されました。 ・第3週（9/16～9/19）：（日経平均： +0.62 % TOPIX ： -0.41 % ）
FOMCでの利下げ再開と、それに伴う過剰流動性相場への期待が波及し、日経平均株価は連日最高値を更新し、終値で初の4万5000円台に乗せました。特にAI関連の半導体後工程市場（アドバンテスト、ディスコなど）への期待が高まり、指数を牽引しました。しかし、日銀が金融政策決定会合で政策金利を据え置く一方で、ETF・J-REITの売却を決定したことが市場にサプライズとなり、株価は一時大きく下落しました。会合では2人の委員が利上げを主張し、早期利上げ観測が残ったことで、円は一時円高に振れました。
・第4週（9/22～9/26）：（日経平均：+0.69 % TOPIX ： +1.25 % ）
米国景気の底堅さを示す指標（GDP情報修正など）が相次ぎ、FRBの追加利下げ期待が後退し、米金利が上昇した結果、為替市場ではドル全面高・円安が進行し、ドル円は149円台後半に到達しました。この円安が輸出関連株への買いを広げ、日経平均株価は3日連続で最高値を更新しましたが、週終盤にはハイテク株の調整から4日ぶりに下落しました。内部要因では、9月東京区部CPIは前年比2.5%上昇で横ばい、実質賃金は7ヶ月連続マイナスと、物価高による家計への圧迫が続きました。東証では、株式分割の公表が10年ぶりの高水準となりました。
・第5週（9/29～9/30）：（日経平均：-0.93 % TOPIX ： -1.55 % ）
3・9月期決算企業の配当落ちと利益確定売りにより、日経平均は3週間ぶりの安値をつけました。一方、日銀の9月会合での「主な意見」が公表され、「そろそろ再度の利上げを考えてもいい時期」とのタカ派的な意見が複数確認されたことで、市場の10月利上げ観測は急上昇し、10年債利回りが1.660%まで上昇しました。10月の米国雇用統計や自民党総裁選等を控え、月末にかけては様子見ムードとなりました。
2025年9月の予想配当利回り
2025年9月の全戦略平均の予想配当利回りは、+1.73％ となりました。
各戦略ごとの予想配当利回りは以下となります。
| コード | 戦略名 | 予想配当利回り |
|---|---|---|
| P01 | 財務健全高収益高成長ポートフォリオ | 1.72 ％ |
| P02 | バランス型高収益高成長ポートフォリオ | 1.67 % |
| P03 | 積極投資型高収益高成長ポートフォリオ | 1.71 % |
| P04 | 高効率高成長ポートフォリオ | 1.72 % |
| P05 | 高成長高キャッシュフローポートフォリオ | 1.72 % |
| P06 | 財務健全高キャッシュフローポートフォリオ | 1.71 % |
| P07 | 低リスク高収益高成長ポートフォリオ | 1.82 % |
| P08 | 低リスク高企業価値ポートフォリオ | 1.77 % |
| 全戦略平均 | 1.73 % |
※9月26日の権利付き最終日引値で計算した利回り
9月は中間決算の企業が多いため、9月29日の配当落ちにより中間配当分が運用損益額から一時的に減少いたします。しかし、2ヵ月～3ヵ月後には、ご指定頂いた配当金受け取り口座へ以下の金額が振り込まれます。
詳しい計算方法等は、こちらをご参考ください。 ＝＞ 2025年9月の配当についてのご報告！！
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月間パフォーマンスが良かったWealth Wingの戦略は！？
この様な市況環境のなか、Wealth Wing（ウェルスウイング）で最も月間成績が良かった戦略は、
「財務健全高キャッシュフローポートフォリオ」でした。
月間で+4.62%、対TOPIX比では+1.64%となり、TOPIXをアウトパフォーム！！
・月間トップ戦略の年間推移
・月間トップ戦略の運用開始からの月次パフォーマンス推移
Wealth Wing（ウェルスウイング）がご提供する8戦略の平均パフォーマンスは、月間で+3.75%、対TOPIX比で+0.77%となっています。
月間パフォーマンスの背景
ファクター動向
9月は、好業績・高配当のバリュー株が堅調となりました。
ファクターの推移を見ても、割安性ファクター・予想修正サプライズファクター・株主還元性ファクターが大きくプラスとなる一方で、成長性ファクターがマイナスとなり、
月初から9月末の配当取りの動きが活発化し、月中で中だるみするも、再び権利付き最終日に向けてその動きが強くなるなか、好業績かつ高配当のバリュー株へ資金が向かったことが見てとれます。
下図は9月に特徴的な動きをしたファクターの推移です。
9月は、割安・好業績・高配当・低成長といったファクター特性が堅調であったことが特徴的でした。
これは、「高配当ながら、増配も望める企業」の典型的な特徴です。
次は過去1年間のグロース系・バリュー系・クオリティ系ファクターの推移です。
6月後半から始まった、「バリュー優位・グロース劣位」の状態が、8月はさらに加速しましたが、9月は配当取りの動きがピークとなりバリューが頭打ちとなるなか、グロースが緩やかに上昇してきています。
また、クオリティ系の財務健全性ファクターは、7月の金融政策決定会合で引き続き金融政策の現状維持が決まり下落基調となっていましたが、9月に入り利上げ観測が高まり、こちらも緩やかに上昇してきています。
パフォーマンス
その様な市況環境のなか、
ウェルスウイング（Wealth Wing）がご提供している全ての戦略がプラスとなり、全戦略がTOPIXをアウトパフォームする結果となりました。
月間でTOPIXが+2.98％（配当込み）となるなか、全戦略の平均リターンは+3.75％（配当込み）となり、市場平均を上回りました。
全戦略が市場平均をアウトパフォームした要因は、
ポートフォリオが持つバリュー要素の「割安・高配当」特性が大きくプラスに寄与、さらに、市場平均よりもオーバーウエートしている予想修正サプライズファクターもプラスに寄与したことです。
また、多くの戦略が保有していたパラマウントベッドHD（7817）が24日の取引終了後にTOBを発表し、24日の終値2,671円からTOB価格3,530円へサヤ寄せする形となり大幅上昇、これも大きくプラスに寄与しました。
下図レーダーチャートは、アプリで確認できるWealth Wing（ウェルスウイング）のポートフォリオ特性です。
ウェルスウイング（Wealth Wing）は、バリュー・グロースに偏らない、
「高収益・高成長」×「財務健全」×「割安・高配当」×「好業績」のポートフォリオ特性をブレずに維持する運用
を行っています。
※グロース系の「収益性・成長性」及びバリュー系の「割安性・株主還元性」は、同じ系列内でどちらかがマイナスとなる場合もありますが、トータルでバリュー系・グロース系が偏らないようなポートフォリオを構築しています ※財務健全性は投資対象をプライム市場に絞っていることで担保されていると考えているため、プライム市場の平均値よりマイナスとなる場合もありますパフォーマンストップの戦略は、
ポートフォリオが持つバリュー要素の「割安・高配当」特性が大きくプラスに寄与、さらに、市場平均よりもオーバーウエートしている騰落率ファクター及び予想修正サプライズファクターもプラスに寄与したことです。
また、保有していたパラマウントベッドHD（7817）が24日の取引終了後にTOBを発表し、これも大きくプラスに寄与しました。
ファクター総括
日銀は、2024年3月19日の金融政策決定会合でマイナス金利を解除、6月14日には長期国債買入れ額の減額方針を決定、さらに7月31日には0.25％の追加利上げを決定しました。
さらに、1月の金融政策決定会合で0.25％の追加利上げを行い政策金利を0.5％としました。9月現在においては、現状の政策を維持しています。
下図は、クオリティー系ファクターの一つである財務健全性ファクターの過去1年間の推移です。
2025年5月から緩やかな上昇に転じていましたが、7月の金融政策決定会合で引き続き現状維持が決まり、再び財務健全性ファクターは下落に転じました。
しかし、9月会合での「主な意見」が公表され、「そろそろ再度の利上げを考えてもいい時期」とのタカ派的な意見が複数確認されたことで、市場の10月利上げ観測が急速に高まっており、財務健全性ファクターも上昇傾向が見えています。
下図は、バリュー系ファクターである割安性ファクター及び株主還元性ファクターの過去1年間の推移です。
2025年4月からバリュー系ファクターは下落傾向に転じましたが、6月末からは回復傾向となり、7月・8月と加速しましたが、9月で頭打ちとなっています。
下図は、成長性ファクター及び規模ファクターの過去1年間の推移です。
2025年2月から4月初にかけての激しいグロース売りは、DeepSeekショックによる半導体関連リスクの顕在化とトランプ政権の想像を超える関税政策が重なったことが理由でした。
しかし、その後はトランプ政権の関税政策に対する軟化姿勢が見え、4月初をボトムにグロース株は上昇に転じ、6月末までグロース株の堅調が続きましたが、6月末からバリュー株が一転して堅調となり、7月・8月はバリュー株の堅調が加速しました。
しかし、9月に入るとバリュー株の勢いは頭打ちとなり、グロース株の復活が見え始めています。
一方、その間の規模ファクターの推移をみると、4月だけは一時的に大型優位となるも、2月から9月末に至るまで中小型優位の展開が続いており、特に、6月末からの中小型バリュー株の強い動きは数年ぶりに見る光景となりました。
しかし、9月末に向けた配当取りの動きが終わり、こちらも反転の兆しが見え始めています。
6月末から9月末まで、約3月続いた「中小型バリュー株」優位の状況から、10月は「大型グロース株」優位の状況へ転換するのかに注目が集まります。
下図は、予想修正サプライズファクターの過去1年間の推移です。
7月の運用レポートでは以下を記載しました、
予想修正サプライズファクターは、関税交渉の不透明感から業績予想の上方修正に対して懐疑的となっていたため、業績予想の修正が評価されず足元では下落傾向が続いていましたが、好転の兆しが見え始めています。関税交渉の合意により、今後は素直に業績の上方修正が好感されるのではないでしょうか。
その後、予想不能であったトランプ関税の影響をある程度企業業績に織り込めたことで、投資家から懐疑的に見られていた企業の業績予想に対する信頼が高くなり、8月からは企業業績の予想修正を市場は素直に評価しています。
まとめ
2025年の2月・3月・4月初と不確実性の高まりから市場は大きく下落しましたが、Wealth Wing（ウェルスウイング）が運用する「本質的価値のある銘柄群」は相対的に下落幅が小さく、ボトムとなった4月初からの戻りでは逆に大きく上昇しました。
さらに、7月・8月・9月のバリュー株の復活もあり、運用成績はTOPIXを上回る形で運用来最高を記録し、さらに更新しています。
株式市場は循環物色されるため、「バリューか、グロースか」といった一つの投資スタイルに傾けると安定性に欠け、また、市場の物色傾向に常に合わせようとすると売買頻度が上がり高コストの運用になってしまいます。
ウェルスウイング（Wealth Wing）が、「高収益・高成長」×「財務健全」×「割安・高配当」×「好業績」のポートフォリオ特性をブレずに維持する運用を行っている理由は、
・「高収益・高成長」特性は、「攻め」
・「割安・高配当」特性は、「守り」
・「好業績」特性は、「カタリスト」
・「財務健全」特性は、「安全」
といった役割の特性を持つファクターを内包するポートフォリオは、高い安定性と収益性を実現できると考えているからです。
ウェルスウイング（Wealth Wing）は、
本質的価値の高い「高収益・高成長」×「財務健全」×「割安・高配当」×「好業績」のポートフォリオ特性をブレずに維持する運用を行っています。
また、予測が難しい金利動向の影響を強く受けるファクターに関しては中立スタンスとしており、バリュー・グロース偏重、業種偏重、為替感応度偏重が起こらないよう制約をかけながら、年率約13%程度の価格変動リスクに収まるよう銘柄分散を行っており、
この様な高度なポートフォリオ構築技術により、「高収益・高成長・業績上方修正・高配当・割安」といった、個別企業が持つ優位性だけにフォーカスした「勝率の高い投資」を実現しています。
「感情に左右されやすい人間」には難しい「一貫した運用」をテクノロジーを駆使し自動で行います。
これにより、損失を取り戻す力を示す「ソルティノ・レシオ」が非常に高い運用を、サービス開始から実現しています。
そのため、
損失が多くなっている時に資金を投入し、利益が多くなっている時にヘッジ機能を利用する等、
逆張り思考で運用を行うと効率的な資産形成に繋がるのではないでしょうか。
ANAのマイルが付与される、「運用スタートプログラム」と、運用していれば確実にもらえる「ANAのマイル付与サービス」実施中！！ => 詳細はこちら
運用開始からのパフォーマンス推移
ウェルスウイング（Wealth Wing）の2020年11月末（サービス開始）から2025年9月末までの運用実績です。
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運用開始からの利益口座比率の推移
ウェルスウイング（Wealth Wing）の2020年11月末（サービス開始）から2025年9月末までの利益口座比率の推移です。
9月末時点の利益口座比率：98.6％（前月比 -0.7％）
下図は、現在当サービスをご利用されているお客様の「運用利回りと運用日数」の関係を示したグラフです。
複利効果を最大限に生かす運用スタイルであるため、
運用日数が長いお客様ほど運用利回りが高くなっていることが見て取れます。
市況環境やご入金のタイミングにより、運用間もないお客様は一時的にマイナスとなる場合も多々あります。しかし、グラフが示す通り、長期で運用をおこなうことで、多くのユーザー様が高い利回りを実現しております。
少なくとも1年程度は運用を継続して頂き、資産形成に役立つかをご判断頂ければ幸いです。
X(旧Twitter)でも適宜情報をご提供させて頂いておりますのでご参考ください。
X(旧Twitter)アカウント： @wealth_wing
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プライム市場だけで約1600銘柄もあるなか、四半期毎の決算発表を考慮した好業績銘柄や高配当銘柄をご自身で探すことは時間と手間がかかります。
さらに、これらを高度に分散し投資するにはノウハウが必要なため、個人投資家の皆様にとってはとてもハードルの高い投資技術となります。
この様に質の高い株式投資を行うには「学習コスト・情報コスト・時間コスト」がかかります。しかし、ウェルスウイング（Wealth Wing）ならこれらを低コストで丸っとお任せで自動運用が行えます。
また、お客様自身が投資先企業の株主となるため株主優待がもらえる場合もあります。そして、これらの運用内容は全てリアルタイムで確認することができる
「極めて透明性の高い資産運用サービス」
となっています。
さらに、リスクを抑えながら株式投資を行ってみたいとお考えの方は、ウェルスウイング（Wealth Wing）がご提供するロボアド初のヘッジ機能（特許取得）を利用してみてはいかがでしょうか。ボタン一つで市場リスクをコントロールしながら優良銘柄へ投資することが可能です。
詳しくは、（ https://wealth-wing.com/smart-hedge/ ) をご参考ください。
スマートプラス 投資運用部
※WealthWingの各戦略の成績は「税引き前、配当込み、かつ各種コストを差し引く前のモデルポートフォリオのリターン」となっています。 ※TOPIXは「配当込みのTOPIX」の数値を用いています。 ※本記事の内容は本サービスの将来リターンを保証するものではありません。商号等：株式会社スマートプラス
金融商品取引業者：関東財務局長（金商）第3031号
加入協会：日本証券業協会・一般社団法人日本投資顧問業協会・一般社団法人第二種金融商品取引業協会
＜重要事項＞
■口座開設
・お取引に関するご留意事項
・スマートプラスでお取引いただくこととなった際には、各商品等に所定の手数料や諸経費等をご負担いただく場合があります。
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・当社における各種口座開設に際しては当社所定の審査があります。
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■投資一任契約に関するご留意事項
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・投資一任契約お申込みの前に、契約締結前交付書面や約款等をよくご確認いただき、ご理解のうえお申し込みください。
・投資一任契約にはクーリング・オフ（金融商品取引法第37条の６の規定）は適用されません。
・表示される過去の運用成績については将来の運用成果を保証するものではありません。
